Каковы перспективы экономики Швеции и ожидания ЦБ
Экономические перспективы Швеции вряд ли предполагают, что необходим подъем. Инфляция составляет 1,7%, что чуть ниже целевого показателя ЦБ в 2%. Рост (с поправкой на календарные эффекты), как ожидается, замедлится до 1,2% в 2019 году и 1% в 2020 году с 2,3% в прошлого года.
В своем докладе о денежно-кредитной политике Риксбанк подчеркивает риски, как для внешнего, так и для внутреннего спроса, вызванные торговым конфликтом между Китаем и США и снижением потребительского доверия. Таким образом, существует вероятность изменения курса политиков.
Заявленная причина заключалась в обеспокоенности по поводу финансовой стабильности. Но Центральный банк предоставил мало доказательств этого в своем докладе. В нем говорится, что до сих пор финансовые рынки «были в состоянии управлять отрицательными процентными ставками относительно гладко».
Отмечено отсутствие негативного влияния на кредитные возможности банков и прогноз на то, что цены на жилье будут расти «умеренными темпами», что вряд ли звучит тревожно.
Скорее, политики, обеспокоены тем, что если они будут слишком долго удерживать ставку, то это может оказаться вредным для домашних хозяйств в будущем. В частности, есть опасения, что банки могут принять решение о введении отрицательных ставок по депозитам для потребителей, как это было в Германии и Дании.
И все же совершенно непонятно, почему это должно быть проблемой. Исследовательская работа в Европейском центральном банке показывает, что отрицательные процентные ставки фактически стимулируют кредитование, когда они передаются клиентам банка. Риксбанк переживает, что пониженные ставки могут подтолкнуть домохозяйства к альтернативным формам хранения наличных денег.
Нет никаких сомнений в том, что центральные банки должны уделять пристальное внимание финансовой стабильности, но есть и другие способы сдержать чрезмерное изобилие. Рост цен на жилье, если он выйдет из-под контроля, может быть замедлен введением более жестких соотношений займа к стоимости и кредита к доходу. Регуляторы также могут ввести более жесткие требования к капиталу для кредиторов (хотя шведские банки уже являются самыми капитализированными в Европе).
Здесь есть урок для ЕЦБ. После снижения ставки по депозитам до -0,5% в сентябре, он столкнулся со значительной критикой со стороны банков, увидевших снижение прибыли. Но политики должны повышать ставки только тогда, когда думают о спокойном возвращении инфляции к целевому показателю, что является их главной обязанностью, и ЕЦБ нигде не приближается к своей цели ниже 2%. Он прогнозирует, что уровень инфляции достигнет только 1,6% в 2022 году.
Вполне возможно, что шведская экономика превзойдет мрачные ожидания Центрального банка. В этом случае политики должны справедливо чувствовать себя оправданными. Но, на данный момент, ЕЦБ и другие банки, экспериментирующие с отрицательными ставками, могут смотреть на Швецию с некоторой долей скептицизма.
Комментарии
Смотрите также
03.09.2014
Замок на Форекс и принципы его раскрытия на рынке
Общие принципы установки и раскрытия замка на Форекс.
23.08.2015
Лучший брокер с демо-счетами на бинарных опционах
Отличный демо-счет для рынка бинарных опционов - абсолютно бесплатный вариант