Летом на валютном рынке наблюдается интересная закономерность, которая выражается в росте японской йены по отношению к основным конкурентам – евро и доллару США.

Частота отработки этого паттерна в прошлом позволяет говорить о том, что на курс JPY до сентября-месяца влияют достаточно сильные сезонные факторы, поэтому сейчас самое время оценить перспективы USDJPY и EURJPY.

В частности, наблюдения за последнее десятилетие показывают, что котировки пар USDJPY и EURJPY находятся в медвежьем сезонном цикле со 2 июля по 6 сентября, т.е. в этот период спрос на японскую йену превышает потребности участников рынка в долларах и евро.


Статистика, собранная для портфеля USDJPY + EURJPY, показывает, что выявленный паттерн приносил прибыль в 8 случаях из 10, при этом убытки, полученные в неблагоприятные годы (2013 и 2014), по своей величине сопоставимы с погрешностью.

С фундаментальной точки зрения это смещение в балансе спроса и предложения можно объяснить двумя факторами:


Летом японские институциональные инвесторы неохотно покупают иностранные облигации, вследствие чего спрос на основные валюты международных расчётов (EUR и USD) падает.

И, во-вторых, со второй половины июля на фондовых рынках часто формируется сезонная down-коррекция, на фоне которой капитал возвращается в японскую йену, играющую роль валюты фондирования.


В текущем году угрозу для этой многолетней сезонной закономерности несут лишь действия ФРС, которая продолжает повышать ставку. Дело в том, что ужесточение денежно-кредитной политики со стороны США при прочих равных делает американские активы более привлекательными для игры на разнице в ставках.


Как бы там ни было, многое будет зависеть и от «техники», в частности, говорить о формировании нисходящего тренда на USDJPY и EURJPY можно будет после того, как котировки пар пробьют нижние границы 27-дневных каналов Дончиана.



Во всём остальном картина для JPY складывается достаточно благоприятная, а именно, высокие квартальные коэффициенты автокорреляции, рассчитанные для пар USDJPY и EURJPY, свидетельствуют о том, что в последнее время участники торгов предпочитают поддерживать сильные импульсы, а не используют их для фиксинга быстрой прибыли. Иначе говоря, вероятность истинного пробоя КД(27) возрастает.


Кроме этого, на момент публикации обзора курс USDJPY находился рядом с сильным сопротивлением (отметка 111,00), которое совпало с одним из ключевых уровней Мюррея.



Если в текущем году сезонные факторы оправдают ожидания, в качестве основных down-целей для USDJPY следует принять отметки 106,25 и 104,69, а пара EURJPY получит неплохие шансы отработать уровни 125,00 и 123,44.

Кроме этого, часть позиции разумно закрыть после того, как плавающая прибыль по всему портфелю достигнет 560 пунктов (среднестатистический потенциал сигнала).