Осенью практически во всех секторах наблюдается оживление, не является исключением из этого правила и мировой рынок молочных продуктов, на который после небольшой августовской передышки возвращается спрос. В связи с этим пристальное внимание нужно обратить на новозеландский доллар.

Напомним, Новая Зеландия является крупнейшим производителем и поставщиком молочных продуктов, поэтому NZD, как типичная сырьевая валюта, чутко реагирует на динамику экспортной выручки от реализации данной продукции.

Конечно, зависимость здесь не так очевидна, как между рублём и нефтью, но цикл прослеживается весьма отчётливо.


Выше представлена многолетняя усреднённая тенденция, характерная для мировых молочных цен, номинированных в USD. Исходные данные для анализа были предоставлены продовольственной и сельскохозяйственной организацией ООН, поэтому их можно считать репрезентативными.

На этом графике хорошо видно, что с сентября по декабрь молоко сезонно дорожает, после чего рынок стабилизируется. Этот рост обусловлен двумя факторами:

• Ближе к европейской зиме компании делают запасы сухого молока, чтобы обеспечить бесперебойное производство готовой продукции в «несезон»;
• Когда в Европе осень, в Новой Зеландии весна, а в это время надои молока оставляют желать лучшего (они значительно ниже летних показателей).
  

Отсюда следует, что новозеландский доллар, чувствительный к конъюнктуре молочного рынка, должен дорожать по отношению к остальным валютам примерно до конца декабря.



Действительно, динамика портфеля EURNZD+GBPNZD+AUDNZD в общих чертах соответствует рассмотренной закономерности, в частности, усреднённые тенденции показывают, что с 27 октября по 10 января «новозеландец» укрепляется к евро, фунту и австралийскому соседу.


Разумеется, когда речь идёт про межрыночные взаимосвязи, особенно такую экзотику, как молоко, 100% корреляции между товаром и валютой не будет. Кроме этого, на динамику NZD влияют и второстепенные факторы, например, рост туристического потока, пик которого как раз приходится на январь.

Тем не менее, выявленной закономерности более чем достаточно, чтобы отказаться от покупок перечисленных пар и сосредоточиться на поиске точек входа в короткие позиции. И здесь возможны два сезонных сценария, в частности, первый предполагает продажу портфеля непосредственно с 27.10 по 10.01.


За последние 10 лет этот сигнал даже без использования дополнительных фильтров приносил прибыль каждый год, но у него есть один недостаток – существенный разброс результатов. Возможно, более комфортным станет второй сценарий, в рамках которого шорт пар EURNZD, GBPNZD и AUDNZD удерживается с 24.11 по 10.01.



При таком подходе средняя прибыль сезонных операций значительно возрастает. Что же касается «технических» аспектов, то в этом плане всё гораздо сложнее, поскольку приходится анализировать динамику всего портфеля, а не отдельных активов, но с ролью фильтра неплохо справится простая 20-дневная скользящая средняя.

Если к началу предполагаемой сезонной тенденции фактическое значение синтетического показателя будет находиться ниже MA(20), шансы на дальнейшее снижение пар с NZD возрастут.